बहुत तेज़ी से बढ़ रही हैं कीमतें और मुद्रास्फीति

विडंबना है कि देश का रिजर्व बैंक महंगाई के इस परेशान करने वाले रुझान को लेकर कम चिंतित लग रहा है, और उसका ज़्यादा ध्यान महंगाई के बीच आर्थिक विकास को बनाए रखने पर है। पिछले हफ़्ते, भारतीय रिज़र्व बैंक की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी ने लगातार दूसरी बार रेपो रेट को 5.25 प्रतिशत पर बनाए रखने का फ़ैसला किया, जो एक लंबे ठहराव का संकेत है। रिजर्व बैंक का दरों को स्थिर रखने का फ़ैसला, मज़बूत घरेलू विकास और बढ़ती महंगाई के दबाव के बीच संतुलन बनाने की ज़रूरत से प्रेरित माना जा रहा है।

ऐसा लगता है कि इस फ़ैसले पर सरकारी नीति का काफ़ी असर पड़ा है। सरकार बढ़ती महंगाई, आयात की बढ़ती लागत, घटते निर्यात, घरेलू मुद्रा के गिरते मूल्य और पश्चिम एशिया से आने वाले पैसे (रेमिटेंस) में भारी गिरावट जैसी कई चुनौतियों के बावजूद अर्थव्यवस्था के विकास को बनाए रखने की पूरी कोशिश कर रही है। उम्मीद है कि रिजर्व बैंक 2026 में एक सतर्क, "तटस्थ" मौद्रिक नीति बनाए रखेगा, और महंगाई से निपटने के लिए ब्याज दरों को स्थिर रखेगा। विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि भू-राजनीतिक तनाव और तेल की बढ़ती कीमतों के कारण ज़रूरी हुई ऊंची दरें, भारत की जीडीपी वृद्धि को वित्तीय वर्ष 2025-26 में 7.6 प्रतिशत से घटाकर 2026-27 में 6.9 प्रतिशत या उससे भी कम कर सकती हैं।

हालांकि रिजर्व बैंक ने अप्रैल 2026 में दरें स्थिर रखीं, लेकिन लगातार बनी हुई ऊंची महंगाई — जो आपूर्ति की समस्याओं और 4.2 प्रतिशत से बढ़कर 4.6 प्रतिशत की मुद्रास्फीति के अनुमान के कारण है — अंततः कुछ कड़े कदम उठाने पर मजबूर कर सकती है। मार्च में ओईसीडी की अंतरिम रिपोर्ट में अनुमान लगाया गया है कि भारत को 2026 की दूसरी तिमाही में अस्थायी रूप से दरें बढ़ानी पड़ सकती हैं। पश्चिम एशिया में चल रहा संघर्ष और कच्चे तेल की ऊंची कीमतें बड़े जोखिम हैं, जो इनपुट लागत और महंगाई को बढ़ा सकते हैं, जिससे विकास पर नीचे की ओर दबाव पड़ सकता है। हालांकि भारत अभी भी सबसे तेज़ी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था बना हुआ है, लेकिन अप्रैल 2026–मार्च 2027 की अवधि के लिए किए गए अनुमानों को थोड़ा कम किया गया है। भारतीय रिजर्व बैंक ने 6.9 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान लगाया है, जबकि विश्व बैंक और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने वैश्विक बाधाओं के कारण 6.4 प्रतिशत और 6.6 प्रतिशत के बीच अलग-अलग अनुमान लगाए हैं। संभावित मंदी के बावजूद, विश्लेषकों का मानना है कि मज़बूत घरेलू मांग, ऊंची विनिर्माण गतिविधि और बेहतर कॉर्पोरेट बैलेंस शीट अर्थव्यवस्था को कुछ हद तक सुरक्षा प्रदान करती हैं।

ईरान संघर्ष भारत के 135 अरब डालर से अधिक के रेमिटेंस प्रवाह के लिए एक बड़ा जोखिम पैदा करता है। खाड़ी क्षेत्र में काम करने वाले 90 लाख से ज़्यादा भारतीय कामगारों को नौकरी जाने, वेतन में कटौती और ज़बरन स्वदेश वापसी का सामना करना पड़ सकता है। भारत के रेमिटेंस का लगभग 38-40 प्रतिशत, या लगभग 51 अरब डालर, खाड़ी सहयोग परिषद (जीसीसी) क्षेत्र से आता है, जिससे अर्थव्यवस्था चल रही बाधाओं और बढ़ती परिचालन लागतों के प्रति संवेदनशील हो जाती है। इस संघर्ष के कारण निर्माण और सेवा क्षेत्रों में लगभग 200,000 भारतीय नौकरियां जोखिम में हैं, जिनमें से 20-50 प्रतिशत लोगों को वेतन में कटौती या बिना वेतन के छुट्टी का सामना करना पड़ सकता है। 220,000 से ज़्यादा भारतीय नागरिक पहले ही स्वदेश लौट चुके हैं। स्वदेश लौटने वाला हर कामगार परिवारों के लिए आय का एक स्रोत खो जाने का प्रतीक है, जिसका असर केरल, उत्तर प्रदेश और बिहार जैसे भारतीय राज्यों में उपभोग पर पड़ता है। जीसीसी क्षेत्र में बढ़ती स्थानीय लागतें, और साथ ही कंपनियों द्वारा खर्चों में की जा रही कटौती, श्रमिकों के पास घर भेजने के लिए उपलब्ध खर्च योग्य आय को कम कर रही हैं।

इन परिस्थितियों में, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अपनाई गई सख्त मौद्रिक नीति, सरकार के आर्थिक उद्देश्यों और घरेलू रोज़गार व आय को सहारा देने के लिए उच्च विकास दर बनाए रखने की आवश्यकता के आड़े आएगी। बैंक दर को अपरिवर्तित रखने का उसका निर्णय, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के बजाय सरकार के सामने मौजूद आर्थिक चुनौतियों से अधिक जुड़ा हो सकता है, भले ही मुद्रास्फीति नियंत्रण केंद्रीय बैंक का प्राथमिक कार्य है। नीतिगत रेपो दर का मूल उद्देश्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और वित्तीय स्थिरता बनाए रखना है, जबकि साथ ही एक लचीले मुद्रास्फीति-लक्ष्यीकरण ढांचे के भीतर आर्थिक विकास का प्रबंधन भी करना है।

रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति हर दो महीने में इन दरों की समीक्षा करती है, ताकि अर्थव्यवस्था को उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के चार प्रतिशत (±दो प्रतिशत की सहनशीलता सीमा) के लक्ष्य के साथ संरेखित किया जा सके। पश्चिम एशिया में जारी तनाव के कारण आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान उत्पन्न हो रहे हैं और ऊर्जा की कीमतें बढ़ रही हैं। भारतीय रुपये का अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगातार गिरावट ने आयात (कच्चा तेल, धातुएं, खाने के तेल) को और महंगा कर दिया है। देश के राजमार्ग अवसंरचना में सुधार के कारण लोगों की निर्भरता सड़क परिवहन पर ज़्यादा बढ़ गई है। लॉजिस्टिक्स की बढ़ती मांग लागत को और बढ़ा रही है।

अप्रैल तक, भारत में कमोडिटी और परिवहन लागत में काफ़ी बढ़ोतरी देखने को मिल रही है। इसकी मुख्य वजहें हैं — वैश्विक स्तर पर तेल की ऊंची कीमतें, पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव और भारतीय रुपये का कमज़ोर होना। ब्लू डार्ट, मोविन और ऑलकार्गो गति जैसी बड़ी लॉजिस्टिक्स कंपनियों ने माल ढुलाई की दरों में 8–12 प्रतिशत की बढ़ोतरी की घोषणा की है। उन्होंने इसके लिए ईंधन, मज़दूरी और अवसंरचना की बढ़ती लागत का हवाला दिया है। पेट्रोल और डीज़ल की कीमतों को स्थिर रखने के लिए सरकार के प्रयासों के बावजूद, परिवहन लागत बढ़ रही है। इसकी मुख्य वजह है कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, जो इस समय लगभग 90–110 डॉलर प्रति बैरल के स्तर पर चल रही हैं। मज़दूरी में बढ़ोतरी, ट्रकों के फाइनेंसिंग की ऊंची लागत और 2026 के मध्य में लागू होने वाले नए ट्रक टोल के कारण भी लागत बढ़ रही है।

आमतौर पर, केंद्रीय बैंक की रेपो दर मौद्रिक नीति के एक प्रमुख साधन के तौर पर सीधे तौर पर मुद्रास्फीति की दर से जुड़ी होती है। इन दोनों के बीच संबंध आमतौर पर विपरीत होता है: जब मुद्रास्फीति बहुत ज़्यादा होती है, तो केंद्रीय बैंक रेपो दर बढ़ा देता है ताकि पैसे की आपूर्ति कम करके मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया जा सके; वहीं, जब मुद्रास्फीति कम होती है, तो बैंक रेपो दर घटा देता है ताकि आर्थिक विकास को बढ़ावा मिल सके। जब मुद्रास्फीति ऊंची होती है, तो केंद्रीय बैंक रेपो दर बढ़ा देता है, जिससे बैंकों के लिए उधार लेना महंगा हो जाता है। इससे मुद्रा की आपूर्ति कम हो जाती है, खर्च की गति धीमी पड़ जाती है, और मांग-जनित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद मिलती है। यदि मुद्रास्फीति कम हो, लेकिन आर्थिक विकास की गति धीमी हो, तो केंद्रीय बैंक रेपो दर घटा सकता है ताकि लोग ज़्यादा उधार लें, खर्च करें और निवेश करें।

रेपो दर में बढ़ोतरी से आमतौर पर गृह, व्यक्तिगत और व्यावसायिक कर्ज पर ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, जबकि रेपो दर में कमी होने पर ये ऋण सस्ते हो जाते हैं। केंद्रीय बैंक अक्सर मुद्रास्फीति के लिए एक आदर्श सीमा तय करते हैं — जैसे कि भारत के मामले में यह सीमा दो से छह प्रतिशत है — और वे इस आधार पर रेपो दर में बदलाव करते हैं कि भविष्य में मुद्रास्फीति किस दिशा में जाने की संभावना है। यदि रिजर्व बैंक ने रेपो दर को यथावत बनाए रखने के लिए अपने सामान्य चलन से हटकर कोई फ़ैसला लिया है, तो इसका एकमात्र उद्देश्य खाड़ी युद्ध जैसी असामान्य परिस्थितियों के बीच देश के आर्थिक विकास और रोज़गार को सुरक्षित रखना और उन्हें गति प्रदान करना है। (संवाद)