लेकिन ऐसी गुलाबी तस्वीर के पीछे क्या रहस्य है, विशेषकर तब जब बाकी दुनिया बहुत अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रही है। चीन एक तरफ़ गिर रहा है और गंभीर वित्तीय संकट की संभावनाओं से घिरा हुआ है। अमेरिका निश्चित रूप से पूरी तरह स्वस्थ है और ब्याज दरों में वृद्धि के दौर के बावजूद मंदी की सभी भविष्यवाणियों को झुठला रहा है। हालांकि, अमेरिका में नीतिगत ब्याज दरें बहुत अधिक बनी हुई हैं।

भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए विकास के ट्रिगर्स के बारे में जानकारी प्राप्त करने के लिए, समग्र निवेश में परिवर्तन की गतिशीलता, अंतिम उपभोग मांग का रुझान, निर्यात प्रदर्शन और विदेशों से धन के प्रवाह को देखना महत्वपूर्ण है।

भारतीय अर्थव्यवस्था में निजी अंतिम खपत एक प्रमुख कारक है, जो सकल घरेलू उत्पाद के व्यय पक्ष का लगभग 60% है। यह मूल रूप से अर्थव्यवस्था की गति निर्धारित करती है। वास्तव में, कुछ साल पहले कुछ प्रमुख अर्थशास्त्रियों ने बताया था कि भारत की वृद्धि निजी उपभोग के रुझानों पर बहुत अधिक निर्भर थी और यह एक अस्थिर मॉडल था, जिसे "एकल इंजन की सवारी" के रूप में वर्णित किया गया था।

अर्थव्यवस्था के निरंतर मजबूत प्रदर्शन के लिए संरचना और ट्रिगर्स में सूक्ष्म परिवर्तन हैं। ये रुझान कुछ सुखद गतिशीलता दिखाते हैं जो अर्थव्यवस्था को संभावित दलदल से बाहर निकालते हैं।

विकास की वर्तमान लहर निवेश द्वारा संचालित है, विशेष रूप से सार्वजनिक निवेश द्वारा। सार्वजनिक निवेश, जो मुख्य रूप से बुनियादी ढांचे के निर्माण और सामाजिक पूंजी में सरकार के नेतृत्व में निवेश है, अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ा रहा है।

सार्वजनिक निवेश सकल घरेलू उत्पाद के 29% के करीब पहुंच गया है जो एक स्वस्थ प्रवृत्ति है। यह कई कारकों से संभव हो सका है, जिसमें राजस्व संग्रह में मजबूत वृद्धि और वास्तव में अंतिम राजस्व संग्रह बजट अनुमानों से अधिक है। जीएसटी की आमद लगातार महीने दर महीने 1 लाख करोड़ रुपये को पार कर गयी है। इसने सार्वजनिक वित्त को एक आरामदायक क्षेत्र में सक्षम बनाया है। व्यय में वृद्धि के बावजूद राजकोषीय घाटा 5.6% पर बना रहा।

सरकारी वित्त को एक सहयोगी रिजर्व बैंक द्वारा और मदद मिली है। केंद्रीय बैंक ने केंद्र सरकार को अभूतपूर्व उच्च लाभांश हस्तांतरित किया है। केंद्रीय बैंक ने केंद्र सरकार को 2.11 लाख करोड़ रुपये हस्तांतरित किए हैं। इसके अतिरिक्त, सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों द्वारा अर्जित बड़े अधिशेष ने भी केंद्र सरकार की व्यय योजनाओं को आगे बढ़ाया हो सकता है, फिर भी विवेकपूर्ण राजकोषीय घाटा मापदंडों के भीतर रह सकता है।

अगले ट्रिगर की बात करें तो, नवीनतम आंकड़े संकेत देते हैं कि घरेलू खपत मजबूत बनी हुई है। कुछ उच्च आवृत्ति वाले आंकड़े ऑटो बिक्री, आवास ऋण, ईंधन खपत जैसे कुछ क्षेत्रों में वृद्धि की तीव्र गति का संकेत देते हैं। ये मुख्य रूप से शहरी क्षेत्र में हैं। ग्रामीण क्षेत्र में इस वर्ष सामान्य मानसून के पूर्वानुमान के बावजूद मांग कुछ हद तक कम बनी हुई है।

तीसरा, निर्यात में वृद्धि हो रही है, हालांकि यह धीमी गति से हो रही है। पिछली तिमाही में नकारात्मक से व्यापारिक निर्यात सकारात्मक क्षेत्र में आ गया है। आयात भी बढ़ रहा है, जो मजबूत घरेलू मांग का संकेत देता है। सेवा निर्यात निश्चित रूप से उछाल पर है, हालांकि नये एआई उत्पादों के उभरने के साथ कुछ अनिश्चितताएं उभरी हैं।

नीति निर्माताओं, अर्थात् आरबीआई और नॉर्थ ब्लॉक के लिए, सौम्य मुद्रास्फीति की स्थिति के कारण स्थिति और भी आरामदायक है। अप्रैल 2024 में सीपीआई मुद्रास्फीति 4.8% थी, जो मार्च 2024 में 4.9% से कम थी। जनवरी 2024 से इसमें गिरावट का रुख है। नीचे की ओर दबाव मुख्य रूप से पेट्रोलियम से संबंधित कमोडिटी समूहों जैसे ईंधन, बिजली और परिवहन और संचार सेवाओं से उत्पन्न होता है।

अनुकूल समग्र पृष्ठभूमि को देखते हुए, अगली सरकार को बुनियादी ढांचे के निर्माण कार्यक्रमों को जारी रखने के लिए अपने उत्साही संसाधनों का उपयोग करके अर्थव्यवस्था की गति को बनाये रखने पर जोर दिया जाना चाहिए। यदि ये ट्रिगर बनाये रखे जाते हैं, तो यह समय के साथ बड़े निजी क्षेत्र के निवेशों में फैल जायेगा। निजी निवेश तब आते हैं जब उनकी क्षमता का उपयोग बढ़ रहा है और बढ़ती प्रवृत्ति दिखा रहा है। व्यापार विश्वास सर्वेक्षणों और अन्य संकेतकों से संकेत मिलते हैं कि बड़े निजी निवेश के लिए भावनाएं सकारात्मक हो रही हैं। निजी क्षेत्र के निवेश में कुछ महत्वपूर्ण वृद्धि की उम्मीद की जा सकती है। वास्तव में, भारतीय निजी निवेश के साथ-साथ कुछ बड़ी निजी क्षेत्र की कंपनियां भारत में प्रवेश करने के लिए तैयार हैं। केंद्र सरकार की प्रोत्साहन योजनाओं का लाभ उठाते हुए, अधिक निवेशक भारत के बारे में उत्साहित महसूस कर रहे हैं। जिन क्षेत्रों में महत्वपूर्ण नयी शुरुआत की उम्मीद है वे हैं कंप्यूटर चिप और सेमीकंडक्टर उद्योग।

अब तक सब ठीक चल रहा है, लेकिन तकनीकी प्रकृति की टिप्पणियों पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। कुछ अर्थशास्त्रियों ने बताया है कि जीडीपी डिफ्लेटर, यानी वह तरीका जिससे सांख्यिकीविद् वास्तविक जीडीपी रुझानों पर एक नज़र डालने के लिए जीडीपी आंकड़ों पर बढ़ती मुद्रास्फीति के प्रभावों को खत्म करने की कोशिश करते हैं, उदार रहा है।

इन अर्थशास्त्रियों को लगता है कि अंतिम आंकड़ों की गणना के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला जीडीपी डिफ्लेटर सीपीआई संख्याओं की तुलना में डब्ल्यूपीआई मुद्रास्फीति के आंकड़ों को अधिक महत्व देने के लिए बहुत कम था। डब्ल्यूपीआई रुझान बहुत कम और कभी-कभी नकारात्मक रहे हैं, जबकि सीपीआई 5.4% के आसपास मँडरा रहा है। वे सीपीआई के नेतृत्व वाले के खिलाफ डब्ल्यूपीआई भारी प्रतिनिधि के उपयोग पर सवाल उठाते हैं। पूर्व में सीपीआई भारी डिफ्लेटर का उपयोग करने की तुलना में विकास की दर कहीं अधिक है।

फिर भी, कुछ तकनीकी मुद्दों को छोड़कर, इसमें कोई संदेह नहीं है कि भारतीय अर्थव्यवस्था अपने कदमों में उछाल दिखा रही है। अर्थव्यवस्था ने उल्लेखनीय लचीलापन दिखाया है और प्रतिकूल वैश्विक वातावरण में कोविड के बाद के चरण में तेजी से सुधार किया है। इन रुझानों को देखते हुए, यह अनुमान लगाया जा सकता है कि अर्थव्यवस्था की गति मजबूत बनी रहेगी और वित्तीय बाज़ार भी इसी तरह की बढ़त दिखा सकते हैं। (संवाद)