नरेन्द्र मोदी के नेतृत्व वाली भारत की नवउदारवादी अर्थव्यवस्था गहरे संकट में

यह स्थिति इसलिए पैदा हुई है क्योंकि भारत को वित्तीय पूंजी के लिए एक खेल का मैदान बनने दिया गया है, जो बैंकिंग और औद्योगिक पूंजी के विलय के अलावा और कुछ नहीं है। वित्त वर्ष 24 के लिए संस्थान-वार निवेश डेटा के विश्लेषण से पता चलता है कि निजी क्षेत्र का निवेश जीडीपी के 11.2 प्रतिशत के तीन साल के निचले स्तर पर आ गया है, जो वास्तव में वित्त वर्ष 2016 और 2020 के बीच 11.8 प्रतिशत के पूर्व-कोविड औसत से कम है, जो निजी क्षेत्र की कमजोर निवेश भावनाओं को दर्शाता है, जैसा कि इंडिया रेटिंग्स ने 5 मार्च, 2025 को एक नोट में कहा।

विभिन्न पीएलआई योजनाओं की अनुमानित सफलता और निजी क्षेत्र द्वारा निवेश के लिए अन्य सरकारी प्रयासों जैसे आवश्यक आकर्षणों के बावजूद, यह वहीं का वहीं बना हुआ है। आर्थिक सर्वेक्षण 2025 के अनुसार देश को 2047 तक विकसित राष्ट्र के लक्ष्य तक पहुँचने के लिए, अर्थव्यवस्था को दो दशकों तक निरंतर 8 प्रतिशत से अधिक की दर से बढ़ना चाहिए। इसके लिए कम से कम 35 प्रतिशत की निवेश दर की आवश्यकता होती है, जिसमें निजी क्षेत्र अग्रणी भूमिका निभाता है। लेकिन नए टैरिफ युद्धों से उपजे भू-राजनीतिक जोखिमों को देखते हुए यह चुनौतीपूर्ण लग रहा है, जो निजी खिलाड़ियों के निवेश निर्णयों को सतर्क कर सकता है, साथ ही परिवारों की बचत दर में गिरावट भी हो सकती है।

सकल पूंजी निर्माण और जीडीपी के अनुपात से मापी गयी निवेश दर, वित्त वर्ष 2016-20 के दौरान कई कारणों से 29.9 प्रतिशत पर स्थिर रही थी, जैसे कि परियोजनाओं के कार्यान्वयन में आने वाली कठिनाइयाँ, बैंकों की उच्च गैर-निष्पादित संपत्तियाँ, कमजोर घरेलू/बाहरी माँग आदि। महामारी के कारण यह वित्त वर्ष 2021 में 27.5 प्रतिशत के दो दशक के निचले स्तर पर आ गयी। हालाँकि महामारी के बाद वित्त वर्ष 2022-23 के दौरान निवेश में सुधार हुआ, लेकिन वित्त वर्ष 2024 में यह घटकर 32 प्रतिशत रह गया। क्षेत्रीय संरचना पर एक नज़र डालने से पता चलता है कि वित्त वर्ष 2024-25 में समग्र निवेश दर में मंदी सेवाओं और औद्योगिक क्षेत्रों के कारण थी। सेवा क्षेत्र में निवेश घटकर 19.3 प्रतिशत रह गया, जबकि औद्योगिक क्षेत्र में यह वित्त वर्ष 2024 में घटकर 10.1 प्रतिशत रह गया। इन क्षेत्रों में निवेश दर वित्त वर्ष 2024 में घटकर क्रमशः 3.1 प्रतिशत और 6.2 प्रतिशत रह गयी, जो वित्त वर्ष 2023 में क्रमश: 4.3 प्रतिशत और 6.7 प्रतिशत थी।

राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय ने परिवारों, सरकार, सार्वजनिक और निजी क्षेत्र द्वारा सकल पूंजी निर्माण के लिए विस्तृत डेटा प्रदान किया है और वित्त वर्ष 2024 में निवेश में गिरावट निजी और घरेलू क्षेत्रों के खराब प्रदर्शन के कारण हुई। यह ध्यान दिया जा सकता है कि निजी क्षेत्र की निवेश दर में गिरावट के बावजूद, वित्त वर्ष 2024 में परिवारों द्वारा निवेश में 12.8 प्रतिशत की कमी आयी।

दूसरी ओर, समग्र बचत दर, आज की कीमतों पर सकल घरेलू उत्पाद के अनुपात के रूप में वित्त वर्ष 2024 में 30.7 प्रतिशत पर स्थिर रही। सरकार को छोड़कर, परिवारों, निजी और सार्वजनिक क्षेत्र ने अपनी बचत दर में कमी देखी। वित्त वर्ष 2021 में 22.7 प्रतिशत के हालिया शिखर पर पहुंचने के बाद परिवारों की बचत दर में गिरावट का रुख रहा है और वित्त वर्ष 2024 में यह सात साल के निचले स्तर 18.1 प्रतिशत पर आ गयी।

घरेलू बचत के लिए एक और नकारात्मक कारक वित्तीय देनदारियों में वृद्धि है, जो वित्त वर्ष 24 में जीडीपी के 6.2 प्रतिशत के साथ 17 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गयी। अध्ययनों के अनुसार, यह अनुमान लगाया गया है कि यह गिरावट वित्त वर्ष 2025 में भी जारी रहने की संभावना है, जिसमें निजी क्षेत्र का निवेश संभावित रूप से जीडीपी के 11 प्रतिशत से नीचे गिर सकता है। वित्त वर्ष 25 के लिए समग्र निवेश दर भी घटकर 31.1 प्रतिशत रहने का अनुमान है, जैसा कि वर्ष के लिए दूसरे अग्रिम अनुमानों से संकेत मिलता है।

वित्त वर्ष 2024 में भारत में निजी क्षेत्र के पूंजीगत व्यय में गिरावट इस बात पर प्रकाश डालती है कि निजी क्षेत्र के खिलाड़ियों के बीच कमजोर निवेश भावनाओं ने इस गिरावट में महत्वपूर्ण योगदान दिया है। इन क्षेत्रों में सुस्त प्रदर्शन निजी क्षेत्र के निवेश को पुनर्जीवित करने में व्यापक चुनौतियों को दर्शाता है, जो सतत आर्थिक विकास के लिए आवश्यक है। कारकों का संयोजन भारत की दीर्घकालिक आर्थिक महत्वाकांक्षाओं का समर्थन करने के लिए सभी क्षेत्रों में निवेश और बचत दरों को बढ़ावा देने के लिए नीतिगत हस्तक्षेप की आवश्यकता को रेखांकित करता है। यह ध्यान देने योग्य है कि भारत का विनिर्माण क्रय प्रबंधक सूचकांक (पीएमआई) जनवरी में 57.7 से फरवरी 2025 में 56.3 तक गिर गया, जो दिसंबर 2023 के बाद से सबसे धीमा विस्तार है। यह गिरावट उत्पादन और बिक्री में कमजोर वृद्धि के साथ-साथ इनपुट खरीद में 14 महीने के निचले स्तर तक मंदी के कारण हुई।

निवेश में गिरावट पर विचार करने से पहले, यह विचार किया जा सकता है कि वित्त वर्ष 2024-25 की अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में भारत के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में 6.2 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो पिछली तिमाही की 5.6 प्रतिशत वृद्धि से अधिक है। यह वृद्धि दूसरी तिमाही में सात तिमाहियों के निचले स्तर 5.4 प्रतिशत पर आने के बाद हुई है, जो अनुमान से काफी कम है। यह वृद्धि मुख्य रूप से सरकार और उपभोक्ता खर्च में वृद्धि, खरीफ फसल उत्पादन में मजबूती और ग्रामीण मांग में सुधार के कारण हुई।

हालांकि तथ्य यह सामने लाते हैं कि भारत में नब्बे प्रतिशत लोगों के पास विवेकाधीन खर्च करने की शक्ति नहीं है। ब्लूम वेंचर्स की इंडस वैली वार्षिक रिपोर्ट 2025 में कहा गया है कि भारत की शीर्ष 10 प्रतिशत आबादी उपभोग और आर्थिक विकास का प्राथमिक चालक बनी हुई है।

रिपोर्ट में कहा गया है कि एशिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में यह “उपभोक्ता वर्ग” आकार में विस्तार नहीं कर रहा है, बल्कि और अधिक अमीर बन रहा है, जिसका अर्थ है कि अमीर और अधिक अमीर हो रहे हैं, जबकि कुल मिलाकर अमीर व्यक्तियों की संख्या स्थिर बनी हुई है, जैसा कि रिपोर्ट के बीबीसी विश्लेषण से पता चलता है। (संवाद)