बढ़ती वित्तीय धोखाधड़ी के बारे में चिंतित होने के कारण हैं।आरबीआई की चौंकाने वाली स्वीकारोक्ति कि वर्तमान सरकार के तहत पिछले सात वर्षों में हर दिन बैंक धोखाधड़ी में भारत को 100 करोड़ रुपये का नुकसान हुआ है, इससे यह पता चलता है कि नियामक की नाक के नीचे यह प्रथा साल दर साल कैसे बढ़ती जा रही है।

अप्रैल 2015 से दिसंबर 2021 तक भारत में कुल 2.5 लाख करोड़ रुपये की वित्तीय धोखाधड़ी का पता चला।इस तरह की धोखाधड़ी में शामिल सूचीबद्ध कंपनियों के मामले में, क्या ऋणदाता उन शेयरों या संपत्तियों के वास्तविक मूल्य से पूरी तरह संतुष्ट थे जो उधार लेने के समय उनके पास गिरवी रखे गये थे?क्या ऋणदाताओं ने कंपनियों को बड़े ऋण देने से पहले उद्योग-विशिष्ट ऋण-से-इक्विटी मानदंड का पालन किया था?

अतीत में अधिकांश बड़े बैंक धोखाधड़ी उधारकर्ताओं की संपत्ति की गुणवत्ता के गलत आकलन के कारण हुए थे।धोखाधड़ी से प्रभावित बैंक ऐसे कार्यों के परिणामों की अनदेखी करते हुए कुछ आक्रामक उधारकर्ताओं को बेतहाशा उधार दे रहे हैं। यह एक अपवित्र बैंक-उधारकर्ता गठबंधन की संभावना के प्रश्न को जन्म देता है।

देश में बैंक धोखाधड़ी के बढ़ते मामलों के संदर्भ में इस विषय पर बहस प्रासंगिक है।उदाहरण के लिए, कुछ अडानी फर्मों के नेतृत्व में सूचीबद्ध कंपनियों की एक पूरी लॉट का मूल्य-से-कमाई (पी/ई) अनुपात असुविधाजनक रूप से उच्च है।इस तरह के शेयरों की कीमतों के आधार पर ऋण देना अत्यधिक जोखिम भरा हो सकता है।क्या उधार देने वाले बैंक चिंतित हैं?शायद नहीं।

बड़े ऋणों को मंजूरी देने के लिए बंधक के रूप में अत्यधिक मूल्य बढ़ाये गये शेयरों की स्वीकृति अक्सर बैंकों को नियत समय में चिपचिपी संपत्ति के साथ फंस जाती है।उधारदाताओं सहित सभी निवेशकों के लिए उचित स्टॉक मूल्यांकन महत्वपूर्ण है।साथ ही, कंपनियों को नये ऋण प्रदान करने के लिए बैंकों को उद्योग से जुड़े ऋण-से-इक्विटी अनुपात पर विचार करना चाहिए।देश की 18 सूचीबद्ध फर्मों में से जिनका पी/ई अनुपात 70 से ऊपर है, अदानी ग्रीन एनर्जी 254वें स्थान पर है।अडानी विल्मर का पी/ई अनुपात लगभग 79 है। इस रेंज के नीचे एकमात्र गैर-अडानी कंपनी बजाज होल्डिंग्स है।डीएलएफ, टाटा पावर, एवेन्यू सुपरमार्केट्स, पिडिलाइट इंडस्ट्रीज, एबीबी इंडिया, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ इंश्योरेंस, सीमेंस, नेस्ले, एचडीएफसी लाइफ, टाइटन, अपोलो हॉस्पिटल्स और एशियन पेंट्स का पी/ई अनुपात 70 और 90 के बीच है।

दिलचस्प बात यह है कि जब डिविडेंड पेआउट रेशियो की बात आती है तो अडानी कंपनियां सबसे नीचे आती हैं। अडानी ग्रीन, अडानी ट्रांसमिशन और अडानी विल्मर का लाभांश भुगतान अनुपात अदानी टोटल गैस 5.4 और अदानी एंटरप्राइजेज 23.1 के मुकाबले 0.0 है। उनकी तुलना डीएलएफ (88.0), पिडिलाइट इंडस्ट्रीज (42.1), नेस्ले (88.7), एशियन पेंट्स (60.2), टाइटन (30.3), सीमेंस (28.2) और बजाज होल्डिंग्स (31.6) के लाभांश भुगतान अनुपात से करें।फिर भी, अदानी ग्रीन, अदानी ट्रांसमिशन और अदानी पावर जैसी अदानी फर्मों को कुछ उधारदाताओं द्वारा प्रिय उधारकर्ताओं के रूप में रेट किया गया है।ऐसे उधारदाताओं के तर्क को बहुत से लोग आसानी से नहीं समझ सकते हैं।यह ध्यान दिया जा सकता है कि उच्च पी/ई अनुपात वाली अधिकांश फर्में बड़ी कर्जदार भी नहीं हैं।

पी/ई अनुपात निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा स्टॉक वैल्यूएशन निर्धारित करने के लिए उपयोग किए जाने वाले सबसे व्यापक रूप से स्वीकृत मेट्रिक्स में से एक है और बेंचमार्क या उद्योग के साथियों के साथ वैल्यूएशन की तुलना के साथ-साथ किसी कंपनी का स्टॉक अंडरवैल्यूड या ओवरवैल्यूड है।यह संकेत देता है कि यदि कोई शेयर कमाई के सापेक्ष उच्च कीमत पर कारोबार कर रहा है तो उसका मूल्य अधिक हो सकता है।

यूएस में, पी/ई अनुपात मई 2009 में चौंका देने वाले 123.73 गुना पर पहुंच गया, जो इसके इतिहास में सबसे अधिक है, मुख्य रूप से "महान मंदी" के दौरान आय में कमी के कारण और 1970 के बाद से यह एकमात्र उदाहरण है जिसमें पी/ईअनुपात तिहरे अंक में पहुंचा।उच्च पी/ई अनुपात और डेट-टू-इक्विटी अनुपात आम तौर पर उधारदाताओं और स्टॉक निवेशकों को ऐसी फर्मों पर दांव लगाने के बारे में सतर्क करते हैं।

हालांकि, अडानी फर्म इस अवधारणा को चुनौती देती दिख रही हैं।अडानी ग्रीन का डेट-टू-इक्विटी अनुपात स्वीकार्य 2के मुकाबले काफी उच्च 45 के स्तर पर है। सार्वजनिक बाजारों में देश के सबसे बड़े निवेशक भारत के राज्य-नियंत्रित एलआईसी को अडानी के शेयरों में निवेश ऐसे समय में फायदेमंद लग रहा था जब म्यूचुअल फंड का अडानी के शेयरों में एक्सपोजर कम हो रहा था।एलआईसी ने पिछली मार्च तिमाही में अडानी समूह की छह सूचीबद्ध कंपनियों में से चार में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाई थी।एक रिपोर्ट के अनुसार, अडानी समूह के शेयरों में एलआईसी का संयुक्त निवेश 27 जनवरी, 2023 को गिरकर 62,621 करोड़ रुपये हो गया, जो 24 जनवरी, 2023 को 81,268 करोड़ रुपये था, जो 18,647 करोड़ रुपये के अनुमानित नुकसान का संकेत है।
पिछले साल, कनिष्ठ केन्द्रीय वित्त राज्य मंत्री ने संसद में कहा था कि बैंकों ने 11.17 लाख रुपये बट्टे खाते में डाले हैं जो वित्तीय वर्ष 2021-22 तक पिछले छह वर्षों में उनके खाते में खराब ऋण के रूप में थे।केंद्रीय वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने खुद कहा था कि पिछले पांच वित्तीय वर्षों में अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों द्वारा 10.09 लाख करोड़ रुपये से अधिक के ऋण बट्टे खाते में डाल दिये गये।

उन व्यवस्थित बैंक डिफाल्टरों या लुटेरों के बारे में बहुत कम लोग जानते हैं।वित्त राज्य मंत्री भागवत किशनराव कराड ने कहा कि आरबीआई के दिशा-निर्देशों के मुताबिक कर्ज नहीं चुकाने वालों के नामों का खुलासा तभी किया जा सकता है, जब उनकी संपत्ति नीलामी के लिए रखी जाये।बैंकिंग नियामक या सरकार कम से कम इस बात का उल्लेख तो कर ही सकती है कि कर्जदारों द्वारा बैंकों को साल दर साल व्यवस्थित तरीके से कैसे लूटा जाता है, हालांकि ज्यादातर डिफाल्टर चाहे जानबूझकर हों या न हों, अपनी ही कार्यप्रणाली का पालन करते हैं।

कुछ लोगों को आश्चर्य होगा अगर बैंक प्रबंधन ऑपरेशन में शामिल हो।अधिकांश बड़े बैंक धोखाधड़ी में अक्सर सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक शामिल होते हैं, विशेष रूप से मूल्य के मामले में।फिर भी, शीर्ष स्तर पर राज्य क्षेत्र के बैंक प्रबंधन निजी क्षेत्र में अपने समकक्षों की तुलना में दंडात्मक कार्रवाई के खिलाफ अधिक अछूते रहेंगे।निजी क्षेत्र के बैंकों में धोखाधड़ी का मूल्य बहुत कम है।हाल ही में, केंद्रीय जांच ब्यूरो (सीबीआई) ने 466.51 करोड़ रुपये के बैंक धोखाधड़ी मामले में यस बैंक के सह-संस्थापक राणा कपूर को गिरफ्तार किया था और चार्जशीट किया था।निजी क्षेत्र के एक अन्य ऋण धोखाधड़ी मामले में, आईसीआईसीआई बैंक की पूर्व प्रबंध निदेशक और सीईओ चंदा कोचर, उनके पति दीपक कोचर और वीडियोकॉन समूह के अध्यक्ष वेणुगोपाल धूत को सीबीआई ने गिरफ्तार किया था।

समय आ गया है कि बड़े बैंक धोखाधड़ी मामलों में शीर्ष सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक प्रबंधन की संलिप्तता का पता लगाने के लिए सीबीआई और प्रवर्तन निदेशालय की सेवाओं का उपयोग किया जाये, इससे पहले कि फंड गबन करने वाले देश से भागने का प्रबंधन करें।अब तक, 30 से अधिक वित्तीय भगोड़े विदेशों में छिपे हुए हैं।इनमें विजय माल्या, नीरव मोदी, नीशाल मोदी, मेहुल चोकसी, नितिन जे. संदेसरा और दीप्ति चेतनकुमार शामिल हैं। उन्होंने सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों या बैंक संघों से बड़ी धनराशि उधार लेने के लिए सभी स्थापित मानदंडों का उल्लंघन किया।इस तरह के सार्वजनिक धन की ठगी में शीर्ष स्तर के बैंक प्रबंधन की संलिप्तता के बारे में बहुत कम जानकारी है।(संवाद)