भारत के शेयर बाजार अब सट्टेबाजों का स्वर्ग

उदाहरण के लिए चालू वर्ष के दौरान भारत के शेयर बाजार की गिरावट और वृद्धि को लें। 2022-23 में अर्थव्यवस्था की गति छह प्रतिशत से अधिक होने के बाद, इस साल की शुरुआत में बेंचमार्क इक्विटी सूचकांक बीएसई के सेंसेक्स और एनएसई के निफ्टी में भारी गिरावट देखी गयी।चालू वित्त वर्ष के दौरान अर्थव्यवस्था के केवल पांच प्रतिशत की धीमी दर से बढ़ने का अनुमान है।लेकिन, पिछले हफ्ते शेयर बाजार अचानक उछला और फिर उसने पिछले सारे रिकॉर्ड तोड़ दिये।सेंसेक्स और निफ्टी की जीत का सिलसिला लगातार आठ दिनों से जारी है। केवल चार सत्रों में, सेंसेक्स 2,000 अंक से अधिक बढ़ गया।हालाँकि, सप्ताहांत से पहले, निफ्टी 165.50 अंक गिर गया और सेंसेक्स 505 अंक गिर गया क्योंकि कुछ सट्टेबाजों ने मुनाफावसूली के लिए अपने शेयरों का कुछ हिस्सा चुनिंदा रूप से बेचने की जल्दी की।

इस साल 24 जनवरी को, 30-शेयर बीएसई सेंसेक्स पिछले 60,978.75 अंक के मुकाबले 1,800 अंक से अधिक गिरकर 59,108 पर कारोबार कर रहा था।इसी तरह, 50-शेयर एनएसई निफ्टी सूचकांक 550 अंक से अधिक पीछे हटकर 18,118 से 17,566 पर आ गया।13 मार्च को दलाल स्ट्रीट में एक बार फिर शेयर बाजार में उथल-पुथल देखी गयी, जब निफ्टी 2023 में अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया। पिछले हफ्ते, बाजार की भावनाएं अचानक उलट गईं।4 जुलाई कोसेंसेक्स 65,600 से अधिक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। बेशक, शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव का उन सूचीबद्ध सेंसेक्स और निफ्टी कंपनियों के भौतिक प्रदर्शन से कोई लेना-देना नहीं था।यह कहना पर्याप्त होगा कि 2022-23 के लिए उनके कॉर्पोरेट वित्तीय प्रदर्शन या प्रति शेयर आय (ईपीएस) और भविष्य की व्यावसायिक संभावनाओं का उनकी कीमतों या लाभ-कमाई (पी/ई) अनुपात के संदर्भ में बाजार की अस्थिरता से कोई लेना-देना नहीं है।

फलस्वरूप, शेयर बाजार की अस्थिरता देश की अर्थव्यवस्था को अस्थिर कर रही है, जिससे भारतीय रुपया लगातार दबाव में है।दिलचस्प बात यह है कि रिजर्व बैंक, सरकार और भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ज्यादातर मूकदर्शक की तरह काम करते रहे हैं।स्टॉक व्यापार व्यावहारिक रूप से एफपीआई द्वारा नियंत्रित किया जाता है, जो भारतीय बाजार में सबसे बड़े गैर-प्रवर्तक शेयरधारक हैं।उनके निवेश या विनिवेश निर्णयों का शेयर की कीमतों और बाजार की समग्र दिशा पर भारी असर पड़ता है।

31 मार्च 2022 तक, एनएसई सूचीबद्ध कंपनियों में एफपीआई की हिस्सेदारी 51.99 लाख करोड़ रुपये थी।नेशनल सिक्योरिटीजडिपॉजिटरी लिमिटेड (एनएसडीएल) के पास उपलब्ध आंकड़ों के अनुसार, एफपीआई का एक बड़ा हिस्सा अमेरिका में है, इसके बाद मॉरीशस, सिंगापुर और लक्जमबर्ग हैं।एफपीआई के पास भारत के निजी बैंकों, सूचना प्रौद्योगिकी कंपनियों और रिलायंस इंडस्ट्रीज (आरआईएल) जैसी बड़ी कंपनियों में बड़ी हिस्सेदारी है।ये सभी सेक्टर बहुत अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहे हैं। फिर भी, पिछले गुरुवार को, भारतीय बाजार में एफपीआई का शुद्ध निवेश 2,641.05 करोड़ रुपये था, जिसने बाजार को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचाने में मदद की।

उदाहरण के लिए, भारत का आईटी सेवा क्षेत्र जोएक वैश्विक अगुआ है, द्वारा आगामी कॉर्पोरेट वित्तीय परिणाम सीज़न में मामूली संख्या दर्ज करने की उम्मीद है।कमजोर विवेकाधीन खर्च, निर्णय लेने में देरी और बंधक, खुदरा और दूरसंचार जैसे क्षेत्रों में कमजोरी से चालू वित्त वर्ष की अप्रैल-जून तिमाही में राजस्व कम रहने की उम्मीद है।एचडीएफसी सिक्योरिटीज ने 2023-24 में आईटी क्षेत्र की वृद्धि दर मध्यम होकर पांच प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।सरकारी आंकड़ों से पता चलता है कि भारत की औद्योगिक उत्पादन वृद्धि दर फरवरी 2023 में 5.8 प्रतिशत से घटकर मार्च में पांच महीने के निचले स्तर 1.1 प्रतिशत पर आ गयी, जिसका मुख्य कारण बिजली और विनिर्माण क्षेत्रों का खराब प्रदर्शन था।वृद्धि का पिछला न्यूनतम स्तर अक्टूबर2022 में 4.1 प्रतिशत की गिरावट के साथ दर्ज किया गया था।

वैश्विक स्तर पर, शेयर बाजार सूचकांकों का मूल्यांकन दो मापदंडों पर किया जाता है - रिटर्न और जोखिम।अमेरिकी बाज़ारों में सबसे अधिक अस्थिर सूचकांक विविधीकृतरसेल2000 और नसदक100 हैं। यूरोपीय क्षेत्र में, जर्मनी का डैक्स30 और एईएक्ससूचकांक सबसे अधिक अस्थिर हैं।एम्स्टर्डम के एईएक्स इंडेक्स में फ्रीफ्लोट मार्केट कैपिटलाइजेशन के मामले में यूरोनेक्स्टएम्स्टर्डम पर सूचीबद्ध 25 सबसे बड़ी व्यापार योग्य कंपनियां शामिल हैं।एशिया प्रशांत क्षेत्र में, एनएसई का निफ्टी 100 प्रतिशत से अधिक अस्थिरता के साथ सबसे संवेदनशील है।एनएसई के निफ्टी की अस्थिरता के बाद चीनी सूचकांक (एसएसई) और जापान का निक्केई सूचकांक आता है।बीएसई का सेंसेक्स भी उतना ही अस्थिर है।वास्तव में, भारतीय सूचकांक स्वीपस्टेक्स में सबसे अधिक अस्थिररैंकवाले बन गये हैं।आदर्श रूप से, मूलभूत कारकों को किसी कंपनी की आय और वस्तुओं और सेवाओं के उत्पादन और बिक्री से होने वाली लाभप्रदता के आधार पर स्टॉक की कीमतें बढ़ानी चाहिए।दुर्भाग्य से, भारत में ऐसा बिल्कुल नहीं हो रहा हैतथा यह विकसित अर्थव्यवस्थाओं में कई अन्य अत्यधिक अस्थिर बाज़ारों में से एक है।

उच्च और बार-बार बाजार में अस्थिरता प्रत्यक्ष विदेशी निवेशकों (एफडीआई) को आर्थिक विकास की संभावनाओं और दीर्घकालिक निवेश स्थिरता के बारे में भ्रमित करती है, खासकर एक उभरती अर्थव्यवस्था में।यह निश्चित रूप से घरेलू मुद्रा की विनिमय दर पर नकारात्मक प्रभाव डालता है।रिज़र्व बैंक इस बात से सहमत हो सकता है कि रुपया लगातार बाज़ार की अस्थिरता का सबसे बुरा शिकार रहा है, क्योंकि 'हॉटमनी' के रूप में लाखों अमेरिकी डॉलर त्वरित अंतराल में केंद्रीय बैंक के विदेशी मुद्रा खजाने से आते और जाते हैं, जिससे प्रचलन में मुद्रा प्रभावित होती है।अधिक स्थिर अर्थव्यवस्था में, जब घरेलू इक्विटी बाजार बढ़ता है, तो उस विशिष्ट देश में विश्वास भी बढ़ता है, जिससे विदेशी निवेशकों से बड़े पैमाने पर धन का प्रवाह होता है।इससे घरेलू मुद्रा की मांग पैदा होती है, जिससे अन्य विदेशी मुद्राओं के मुकाबले इसमें तेजी आती है।दुर्भाग्य से, भारत में प्रवृत्ति उलट गयी है।2014 में अमेरिकी डालरकी औसत विनिमय दर 60.9994 रुपये प्रति डालर थी। इसमें लगातार गिरावट आ रही है। पिछले सप्ताह एक अमेरिकी डॉलर 83.61 रुपये पर चला गया।भारतीय रुपये के मूल्य में लगातार गिरावट के पीछे एक कारण देश के द्वितीयक बाजार में 'हॉटमनी' की अप्रत्याशित भूमिका है।

विदेशी मुद्रा और स्टॉक दुनिया के दो सबसे अधिक कारोबार वाले वित्तीय बाजार हैं।दोनों बाजारों के बीच एक संबंध मौजूद है।आम तौर पर तेजी वाले शेयर बाजार से आर्थिक नीति निर्माताओं को ब्याज दरें बढ़ाने के लिए प्रभावित करने की उम्मीद की जाती है।केंद्रीय बैंक को कम से कम आंशिक रूप से हिंसक स्टॉक मूल्यस्पंदनों की जांच करने के लिए ब्याज दर तंत्र का उपयोग करना चाहिए।भारत में शेयर की कीमत में बार-बार होने वाली अस्थिरता बाजार, वास्तविक निवेशकों के विश्वास, रुपये के विनिमय मूल्य और अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचा रही है।(संवाद)